分析师们不准确的成本估算正在传统能源资产中制造一个万亿美元的泡沫

在过去的10年里，一直有一个传统的能源泡沫在积聚蒸汽。原因再熟悉不过了。就像信用评级机构在次贷危机的酝酿过程中忽略了实际的市场数据一样，主流能源分析师在对新常规发电厂的估值中也忽略了市场数据。

美国能源信息管理局(EIA),国际能源署(IEA),华尔街银行和其他分析师都认为新建的煤炭、天然气、核能和水力发电厂能够产生同样数量的电力每年从现在到2040年,用同样的一致的销售收入。从本质上说，这些分析人士是在假装传统发电厂永远不会面临来自太阳能、风能和电池技术(SWB)的竞争，尽管所有证据都指向相反的方向。这种假设显然是假的。

通过包括在计算中的虚构发电和销售收入，主流分析师不仅如此明确和高估，而不仅仅是煤炭，天然气，核电和水力发电厂本身，而是支持它们的矿山，井，管道，港口和炼油厂。大多数这些资产将在未来10到15年内被太阳能，风电和电池搁置。

LCoE计算错误

我们的研究表明，在计算中可以追溯到基本误差中的大部分问题均一的电费LCOE是投资者和政策制定者用来比较能源技术的关键指标。

任何资产的价值取决于它如何充分利用。每年驾驶每年100,000英里的出租车比每英里的成本低得多，每英里每年只驱动10,000英里。同样，全天候运行的煤电站全部能力下跌，每兆瓦的较低的LCoE，而不是仅运行10％的时间。新建的电厂尤其如此，必须偿还其固定资金成本。

实际上，所有主流分析师都认为，每一个传统的电厂的“容量因素” - 以及电力发电和销售 - 将在电厂整个数十年的一生中保持高度和不变的一年。这是一个根本的错误。随着传统的发电厂脱颖而出并破坏，容量要素不会持续高或恒定，而是将拒绝。我们已经看到这件事发生在美国煤炭。

自2010年以来，美国一半的煤炭已经退役，煤炭行业的市值下降了99%以上，因为美国煤炭已经受到了干扰——首先是天然气，现在是太阳能和风能。然而，尽管出现了这种明显的中断和崩溃的下行轨迹，EIA的LCOE计算假设，任何新建的燃煤电厂从第一年到2040年甚至更早的时间，每年的产能系数都将达到85%。

事实上，美国燃煤电厂的平均发电能力已经下降，从2010年的近70%下降到2020年的40%。事实上，所有主流分析师都犯了这个错误，结果发布了类似的LCOE数据。由于严重高估了传统发电厂在21世纪20年代和30年代的发电量，他们大大低估了每单位电力的成本，从而歪曲了传统能源投资的价值和风险。

当我们重新计算LCoE时，除了容量因素之外，我们看到，到2015年，煤的真正LCOE比EIA报道的50％高50％，而且矫正价值超过了EIA声称的较大价值3倍。展望未来，随着容量因素继续下降，煤的LCoE相应地升高，因此到2030年，校正值比EIA目前的投影大9倍。

天然气，核和水力发电的故事是相同的。校正的气体LCoE比2020年报告的EIA高出60％，比2030年的报道高出5倍。核额高于2020年的据报道175％，比2030年的报道高出13倍。Hydro比报告高出230％2020年，比2030年高9倍。

美国能源情报署、国际能源机构和其他错误估计LCOE的分析师，正在错误描述传统能源资产的价值，就像信用评级机构错误描述次贷资产的价值一样。我们知道结局是怎样的。危机前，美国次级抵押贷款的价值为1.3万亿美元。自2010年以来，在低风险投资的虚假借口下，全球至少有2.2万亿美元被投资于传统能源资产，而这些资产的全球金融泡沫仍在迅速扩大。

重新思考能源投资

政策制定者、监管机构、市政领导人、纳税人和纳税人的倡导者、资产管理公司和其他投资者和决策者必须重新考虑对传统能源资产的所有新投资，鉴于日益强大的竞争和来自SWB的干扰。这意味着他们应该假设，每一家传统发电厂都将是一个峰值——没有能力收取峰值价格。决策者必须要求分析师在计算LCOE时，根据容量因素的实际、基于市场的假设，以及对LCOE计算的所有变量(包括未来中断的现实)进行动态、现实的预测。

政府监管机构（包括公用事业佣金）代表人民批准发电厂投资的公用事业佣金，不应争取俘虏的率日或纳税人，以补贴，保险，或为常规能源资产中的任何新的或现有投资提供反击，包括发电厂和他们的价值链。

太阳能、风能和电池对能源的破坏是不可避免的。我们等待的时间越长，化解本世纪二、三十年代的“大停滞”就会越困难。现在当前的时间是正确的。